Article

The Intelligent Investor de Benjamin Graham Resum del llibre

Benjamin Graham va ser un dels grans pensadors pràctics d’inversió de tots els temps. Després que la seva mare vídua va perdre tots els seus diners en l'accident financer de 1907, la seva família va caure en la pobresa. Tot i això, Graham va donar la volta a això. Estudiant a la Universitat de Columbia, va continuar treballant a Wall Street, passant de secretari a analista i soci abans de dirigir la seva pròpia associació d'inversió. En conseqüència, va acumular una gran quantitat de coneixements històrics i psicològics sobre els mercats financers, que abastaven diverses dècades. I va compartir aquest coneixement al seu llibre, The Intelligent Investor.



inversor intel·ligent

A ‘L’inversor intel·ligent’ es dedica poc temps a discutir la tècnica d’anàlisi de valors. En canvi, es posa un gran focus en els principis d’inversió i les actituds dels inversors. Tot i que ‘The Intelligent Investor’ es va publicar per primera vegada el 1949, els principis subjacents d’una bona inversió no varien d’una dècada a l’altra. En conseqüència, a 'The Intelligent Investor', Benjamin Graham pretén ensenyar-nos tres coses:





  1. Com minimitzar les possibilitats de patir pèrdues irreversibles
  2. Com maximitzar les possibilitats d’assolir victòries sostenibles
  3. Com superar modes de pensament autoderrotadors que sovint impedeixen als inversors assolir tot el seu potencial

Per ser un inversor intel·ligent, heu de ser pacient, disciplinat i amb ganes d’aprendre coses noves. També has de ser capaç de controlar les teves emocions i de pensar per tu mateix. Graham afirma que la intel·ligència necessària per ser un bon inversor té molt més a veure amb el caràcter que amb el coeficient intel·lectual. Al llarg d’aquest resum de “L’inversor intel·ligent”, explorarem algunes de les aportacions clau per a la inversió i la fórmula de Benjamin Graham per invertir amb èxit i amb intel·ligència.

Publicar contingut


OPTAD-3

No espereu que ho faci algú altre. Contracteu-vos i comenceu a atacar.

Comenceu gratuïtament

Revisió 'L'inversor intel·ligent': una anàlisi detallada del capítol

Inversió versus especulació

Graham està disposat a marcar una diferència important entre inversors i especuladors (és a dir, corredors de Wall Street). Segons Graham, la inversió intel·ligent consisteix en tres coses:

  1. Una anàlisi exhaustiva d’una empresa i la solidesa de les seves pràctiques comercials abans de comprar qualsevol de les seves accions
  2. Assegureu-vos que esteu protegit contra les pèrdues greus
  3. No aspirava a resultats extraordinaris, sinó que pretenia un rendiment “adequat”

Per a un inversor intel·ligent, els diners no es guanyen simplement 'seguint el mercat', és a dir, comprant una acció perquè el seu valor ha augmentat o venent una acció perquè el seu valor ha minvat. Graham argumenta que és exactament el contrari, afirmant que les accions es tornen més arriscades quan més augmenta el seu valor i viceversa.

Mentre que un inversor creu que el preu de mercat es jutja segons els estàndards de valor establerts, un especulador basa tots els seus estàndards de valor en el preu de mercat, que és una diferència significativa. Una manera excel·lent de comprovar si el mercat està influint en els vostres judicis de valor és preguntar-vos si estareu encantats d’invertir en una acció determinada si no sabeu el seu preu de mercat. D’aquesta manera, heu de confiar en la vostra intuïció.

Per aquest motiu, és vital assenyalar que, a diferència de l’especulador, l’inversor intel·ligent no inverteix per guanyar ràpidament. L’única manera d’assolir objectius d’inversió a llarg termini és prendre decisions sostenibles i fiables que no estiguin sotmeses als capricis del mercat de valors sovint inestable.

Inversió i inflació

Per entendre la inflació, hem de mirar com ha fluctuat al llarg del temps. Quan s’armen amb les dades històriques, és clar veure que, tot i que els tipus d’interès oscil·len, la tendència general és que els interessos augmenten generalment amb el pas del temps. Tot i això, és arriscat pronosticar com serà el tipus d’interès en el futur. Mai no podem saber amb seguretat quina serà la xifra en el futur, però potser val la pena considerar els tipus d’interès dels 20 anys anteriors i utilitzar-los com a trampolí per pronosticar el que podria ser probable en el futur.

Tot i això, el fet que el futur sigui incert no vol dir que haguem de posar totes les nostres inversions en bons o accions només a causa de l’atractiu del seu tipus d’interès actual. Com més un inversor comença a confiar en els ingressos obtinguts de la seva cartera, més gran serà la seva necessitat de protegir-se de l'inesperat. Això significa invertir en una distribució més àmplia tant dels bons com de les accions.

Des que es va publicar per primera vegada ‘The Intelligent Investor’, hi ha hagut dues opcions d’inversió addicionals que protegeixen els inversors dels riscos d’inflació. Aquests són:

com vas a viure instagram
  • 1. REITs (Trusts d’inversió immobiliària): empreses propietàries i que cobren lloguers tant de propietats residencials com comercials.
  • 2. TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities): bons del govern dels EUA que augmenten automàticament de valor a mesura que augmenta la inflació.

Un segle d’història borsària

En el moment d’escriure la versió actualitzada de “The Intelligent Investor”, era el 1973 i Benjamin Graham havia aconseguit predir el desastrós mercat baixista de 1973-74 en què les accions nord-americanes van perdre el 37 per cent del seu valor. Tot i això, afirma inequívocament que l’inversor intel·ligent no es basa exclusivament en dades històriques per predir el futur.

Per evitar que adoptem un enfocament tan purament històric, Graham planteja que ens fem les següents preguntes:

  1. Per què els rendiments futurs haurien de coincidir sempre amb els rendiments passats?
  2. Si cada inversor creu que es garanteix que certes accions guanyaran diners a la llarga, no vol dir això que el mercat acabarà sent excessiu?
  3. Si és així, com és possible que els rendiments futurs siguin elevats?

Com assenyala Graham, utilitzar els bons rendiments recents d’un mercat com a plataforma des de la qual projectar rendiments futurs és arriscat que cap acció no pugui tenir un rendiment constant de tots els temps. No obstant això, molts inversors cauen en la trampa de comprar alt perquè les accions semblen segures i després es venen baixes quan les accions inevitablement vacil·len. Per contrarestar aquest fenomen, hauríem d’adoptar la fórmula de Benjamin Graham que suggereix que fem servir la “regla dels contraris”, que planteja que els inversors més entusiastes es converteixin en una opció sobre accions a la llarga, més segur que es demostrarà que estan equivocats a curt termini.

En última instància, Graham afirma que l’únic dels quals un inversor pot estar segur quan intenta predir els rendiments futurs de les accions és que probablement resultaran equivocats. La veritat singular que ens ensenya la història és que el futur és imprevisible. És més, són les persones que semblen ser les més segures sobre com resultarà el futur les que més sorprenen quan demostra el contrari. Per tant, la clau és mantenir-se humil sobre les seves habilitats per predir el futur per evitar que s’arrisqui massa.

L’inversor actiu i defensiu

L’agressivitat de la vostra cartera depèn menys del tipus d’inversions que feu i més del tipus d’inversor que sou. Benjamin Graham afirma que hi ha dues maneres de ser un inversor intel·ligent:

  1. Per investigar contínuament, triar i observar una combinació de bons, fons d'inversió i accions. Graham es refereix a això com a enfocament 'actiu' o 'emprenedor'. Requereix molt de temps i energia.
  2. Per crear una cartera permanent que requereixi un mínim esforç en nom vostre i que funcioni amb pilot automàtic, però que no generi molta il·lusió com a resultat. Graham es refereix a això com a enfocament 'passiu' o 'defensiu'.

Tots dos enfocaments són igualment intel·ligents, però el vostre èxit en qualsevol d’ells requereix que sàpiga quin enfocament s’adapta millor a la vostra personalitat. Això es deu al fet que haureu de seguir aquest enfocament durant tota la vostra vida d’inversió i poder controlar les vostres emocions i els vostres costos. Per exemple, si teniu molt de temps, sou competitius i teniu un repte intel·lectual, podeu fer un inversor més actiu. Tanmateix, si no us agrada especialment pensar en els diners i prioritzar la sensació de calma, és millor que pugueu ser un inversor defensiu.

Com a inversor defensiu, no modifiqueu les pràctiques d’inversió pel simple fet que canvien les circumstàncies de la vostra vida. El principal element de la fórmula d’inversió intel·ligent de Benjamin Graham és substituir totes les prediccions i prediccions del mercat per disciplina.

L’inversor defensiu i les accions comunes

Graham planteja que la vostra defensivitat com a inversor depèn de la quantitat de temps i energia que esteu disposats a desenvolupar la vostra cartera. Tot i això, donada la volatilitat del mercat de valors, per què un inversor defensiu invertiria mai en accions en lloc de bons? Perquè, com va esmentar Graham al capítol dos, a causa del risc d'inflació, invertir completament en accions o bons és fer-se vulnerable. Per tant, no importa la vostra inversió defensiva, sempre heu de mantenir almenys una part dels vostres diners en accions.

rep revisió després d’haver assolit les 4.000 hores de visualització en els 12 mesos anteriors i 1.000 subscriptors

Un dels majors desafiaments que ha de combatre un inversor defensiu és la creença que poden recollir accions sense fer molta investigació per endavant. És essencial que el sentiment de familiaritat amb una empresa no substitueixi la investigació dels estats financers de la companyia. Com van demostrar els psicòlegs de la Universitat Carnegie Mellon, com més familiar és que un individu se sent amb un tema, més probabilitats té d’exagerar quant en sap.

Aquest fenomen es pot apreciar en nombrosos inversors que compren accions a Amazon.com simplement perquè feien servir sovint els seus serveis. En substituir la familiaritat per una investigació exhaustiva, aquests inversors no van poder veure que les accions que compraven tenien un preu excessiu. Per tant, com més familiar sigui un estoc, més probable és convertir un inversor defensiu intel·ligent en un de complaent.

Com a inversor defensiu, també és essencial no emocionar-se per les noves fluctuacions del mercat que puguin induir a una decisió d’inversió precipitada. La manera com un inversor defensiu participa i guanya la cursa és quedant-se quiet. D'acord amb l'enfocament de 'mitjana del cost en dòlars' de Graham, un inversor defensiu posarà regularment una quantitat fixa de diners en una inversió particular, independentment del rendiment dels mercats en una setmana determinada. De fet, un inversor defensiu pot fins i tot decidir comprar les seves accions mitjançant un corredor o un planificador financer. Tot i això, per mantenir-se al mantra de Graham d’evitar la complaença, l’inversor defensiu ha d’investigar si s’ha de confiar prèviament en aquest assessor.

Política de cartera per a l’inversor agressiu-el costat negatiu

Benjamin Graham argumenta que tant per a l’inversor defensiu com per a l’agressiu, el que no feu és tan important com el que feu. En aquest capítol, Graham destaca alguns elements essencials absoluts per a aquells que vulguin seguir la via agressiva dels inversors. Això inclou:

  • Evitar accions preferents d’alt rendiment ja que no hi ha cap mètode barat i salvatge disponible per mitigar els riscos associats a aquest estoc.
  • No us moriu per la mort d’un comerciant ficant-vos atrapats en un cicle viciós de compra i venda contínua d’accions segons les fluctuacions del mercat. Com ho demostren milers d’inversors que han estat víctimes d’aquesta forma exagerada d’inversió “agressiva”, com més es comercia, menys es conserva. Per tant, un inversor que no pot mantenir les seves accions durant més d’un mes o dos està condemnat al fracàs.
  • No us deixeu connectar amb una atractiva sortida a borsa (oferta pública inicial) únicament perquè hi ha un munt de bombolles al voltant. Com més publicitat hi hagi, més probable és que les accions tinguin un preu excessiu i més probable és que feu un judici basat en les vostres emocions, en lloc d’un judici racional.

Política de cartera per a l’inversor agressiu: el costat positiu

Graham proposa quatre maneres en què un inversor agressiu farà les seves inversions:

  1. Vendre en mercats elevats i comprar en mercats baixos
  2. Comprar accions de creixement considerades acuradament
  3. Comprar accions de ganga
  4. Aprofitant i comprant 'situacions especials'

Perquè un inversor agressiu faci una inversió sòlida, s’ha de responsabilitzar també dels dos ideals següents:

  1. La decisió de comprar les accions s’ha de fonamentar en un raonament sòlid
  2. No ha de ser popular entre la majoria dels altres inversors o especuladors

Graham suggereix tres enfocaments d'inversió que s'ajusten a aquest doble criteri. Són els següents:

1. Invertir en una gran empresa relativament impopular

Si podem considerar que el mercat sobrevalora habitualment les accions comunes que han experimentat un creixement notable, podem suposar que infravalora les empreses que no tenen un rendiment tan bo. La clau aquí és que l'inversor intel·ligent localitzi les empreses més grans que passen per un temporal període d’incertesa.

De fet, l’inversor intel·ligent només hauria d’interessar-se per un estoc de creixement significatiu, no quan sigui més popular, sinó quan alguna cosa vagi malament. Aquesta estratègia ofereix als inversors l'oportunitat de, com diu Graham, comprar accions en una 'gran empresa relativament impopular' que es ven a un preu minúscul.

Prenguem, per exemple, Johnson & Johnson, que el 2002 van anunciar que els reguladors federals investigaven els seus llibres després de reclamacions de fals registre de registres. Aquest fals registre de registres va provocar que les seves existències baixessin un considerable 16% en un sol dia. Els inversors intel·ligents van comprar aquestes accions. Quan l’empresa va tornar a la seva posició anterior, havien guanyat força diners.

2. Problemes de compra de negocis

Una emissió de bon tracte és una acció o un bo que sembla tenir un valor com a mínim d’un 50% més del que ven. Per esbrinar si una emissió és una ganga, primer heu d’intentar estimar si els guanys futurs de les accions superen els costos de l’emissió que fa que s’està infravalorant. En segon lloc, heu d’avaluar el valor de l’empresa per a un propietari privat que, de nou, es treballa principalment projectant un potencial d’ingressos futurs. Graham es refereix a aquest enfocament com a valor en un mercat deprimit mitjançant l'ús de la saviesa de l'anàlisi del valor.

3. Situacions especials

Una 'situació especial' típica sorgeix quan una empresa més gran adquireix una empresa més petita. Per fer possible aquesta adquisició i per incorporar els accionistes de la companyia més petita, les accions s’ofereixen gairebé sempre a un preu considerablement superior al preu actual. Per tant, qualsevol inversor prou intel·ligent per comprar accions o bons en una empresa que potser està a punt de fallir i, per tant, vendre a preus econòmics, però que pot tenir la possibilitat de ser comprat i augmentar el seu valor en accions, podria guanyar molts diners.

Les fluctuacions dels inversors i del mercat

La majoria de les vegades, el mercat valora amb precisió les existències, però de tant en tant el preu és significativament incorrecte. Graham explica per què conjurant una imatge del mercat com a 'Mr. Mercat ”, un inversor frenètic que paga massa per les accions quan va bé i intenta desesperadament desfer-se’n quan cau el preu. Per tant, és important que l’inversor intel·ligent pugui veure el mercat com una entitat fal·lible, impulsada per les emocions, que no s’ha de confiar cegament, tot i que la majoria de la gent ho fa.

Tot i que, sens dubte, és una bona idea observar el comportament del mercat, l’inversor intel·ligent hauria de comportar-se de manera que serveixi als seus interessos, sense deixar-se atrapar per la dramàtica fluctuació del mercat. Graham argumenta que un dels grans avantatges de ser inversor individual és que pots pensar per tu mateix. En deixar-se perdre en el comportament del mercat, renuncia al seu objectiu d’actiu més gran, el pensament crític. Tot i que no podeu controlar com canvia el mercat al llarg del temps, podeu controlar el següent:

on puc obtenir imatges gratuïtes per al meu lloc web
  • Els vostres costos d'intermediació (operant poques vegades, econòmicament i amb paciència)
  • Els vostres costos de propietat (rebutjant fons d'inversió amb despeses anuals elevades)
  • Les vostres expectatives (basant les vostres prediccions de retorn en realitat, no en fantasia)
  • El vostre risc (diversificant, reequilibrant i escollint quants dels vostres actius voleu posar al mercat)
  • Les vostres factures fiscals (mantenint totes les vostres accions durant un mínim d’un any i, si és possible, cinc anys, per mantenir la responsabilitat de les plusvàlues)
  • El teu comportament

Invertir no consisteix en vèncer els altres en un joc d’inversió, sinó controlar el vostre comportament i estar al capdavant del vostre propi joc. Si teniu previst invertir almenys entre 25 i 30 anys, l’enfocament més lògic és comprar cada mes automàticament i comprar-ne més sempre que obtingueu diners addicionals. El mercat de valors és la millor opció per a aquesta inversió de tota la vida, i aquest tipus d’inversió meticulosa i automàtica significa que és menys probable que tingueu la temptació de prendre decisions precipitades, volàtils i orientades al mercat.

Si les accions funcionen bé, compreu, si cauen, compreu i, amb el pas del temps, les vostres inversions començaran a sumar-se constantment. Graham afirma que seria millor si no poguéssim veure una cotització de mercat de les nostres accions, ja que ens estalviaríem l'angoixa causada pels 'errors de judici d'altres persones'. En posar la vostra cartera en pilot automàtic, eviteu els canvis d’humor de “Mr. Mercat ”i pot centrar-se en els seus objectius financers a llarg termini.

Invertir en fons d'inversió

Tot i que els fons d'inversió fan que la inversió sembli fàcil i assequible, vénen amb els seus problemes. Sovint tenen un rendiment inferior, sobrecàrrega i comportament irregular. Per tant, l’inversor intel·ligent ha de triar amb molta cura abans d’invertir en un fons d’inversió. Un grup d'estudiosos financers que va estudiar els fons d'inversió durant mig segle va concloure que els fons d'inversió solen comportar-se segons el següent:

  • No trien les accions prou bé per cobrir els costos d’investigar-les i negociar-les.
  • Com més altes són les despeses d’un fons d’inversió, més baixos són els seus rendiments.
  • Com més freqüentment cotitzi un fons d'inversió, més baixos són els seus rendiments.
  • Fons d'inversió que són més volàtils que altres i que probablement es mantindran volàtils.
  • És improbable que els fons d'inversió que tinguessin rendiments elevats en el passat no els mantinguessin durant molt de temps.

No obstant això, armat amb aquest coneixement sobre la fal·libilitat dels fons d'inversió, l'inversor intel·ligent està millor equipat per distingir un fons d'inversió més sòlid d'un fons més volàtil. A més, els fons d'inversió ofereixen a l'inversor intel·ligent un mitjà excel·lent per diversificar la seva cartera i alliberar-los per fer coses, a més d'analitzar sense parar el mercat i seleccionar les seves accions.

En general, un fons índex que posseeixi totes les accions del mercat alhora superarà els fons més selectius a llarg termini. Tot i que aquesta no és una manera especialment interessant d’invertir, si podeu mantenir un fons índex durant 20 anys o més, probablement superareu la majoria d’inversors professionals i individuals. Graham i Warren Buffett coincideixen que els fons índexs són la millor opció per a inversors intel·ligents individuals.

L’inversor intel·ligent i els seus assessors

Molts inversors gaudeixen de la segona opinió d’un excel·lent assessor financer. Tant si es tracta d’obtenir consells sobre la taxa de rendibilitat com si té algú a qui culpar quan les coses van malament, tenir un assessor pot resultar un actiu essencial a l’arsenal de l’inversor intel·ligent. De fet, hi ha escenaris específics en què la recerca d'un assessor pot resultar encara més beneficiós, entre ells:

  • Si la vostra cartera perd una quantitat important del seu valor.
  • Si lluiteu per mantenir i mantenir un pressupost personal i amb prou feines sou capaços d’aconseguir els dos caps, encara menys comenceu a estalviar.
  • Quan la vostra cartera està excessivament diversificada fins al punt de ser completament caòtica.
  • Si recentment heu passat per un canvi de vida important, com ara treballar per compte propi, o si necessiteu tenir cura dels vostres pares envellits.

Tot i això, abans de triar el vostre assessor, primer heu d’intentar esbrinar si podeu confiar en ells i, després, haureu d’investigar i verificar les seves credencials. Quan trobeu una coincidència, un bon assessor financer podrà establir:

  • Un pla financer integral
  • Una declaració de política d’inversions
  • Un pla d’assignació d’actius

Aquestes tres facetes són els fonaments a partir dels quals es prenen decisions financeres fiables, les heu de crear juntes. No invertiu res fins que estigueu satisfet personalment de les decisions d’inversió que el vostre assessor suggereixi.

Anàlisi de seguretat per a l'inversor laic

Pot ser un repte discernir quins factors determinen si heu d’estar disposats a pagar per accions o no, però Graham proporciona cinc qualitats per mesurar l’atractiu d’una opció sobre accions:

Com puc trobar històries d’Instagram
  1. Les perspectives a llarg termini de l’empresa. Aquesta qualitat requereix que l’inversor intel·ligent tingui en compte els informes anuals de la companyia com a mínim cinc anys i respongui a dues preguntes: d’on provenen els beneficis de l’empresa i què fa créixer aquesta empresa?
  2. La qualitat de la gestió d’una empresa. La direcció d’una bona empresa farà el que diu. Han de ser honestos sobre els seus fracassos i assumir-ne la responsabilitat.
  3. La fortalesa financera i l’estructura del capital de l’empresa. Si l’empresa produeix més efectiu del que consumeix i els gestors reinverteixen aquests diners per augmentar els beneficis.
  4. El registre de dividends de l’empresa. Investigueu els deu anys anteriors d’història de dividends. Si els dividends han augmentat a una mitjana constant d’almenys un sis a un set per cent en els darrers deu anys, és un bon senyal.
  5. El tipus de dividend actual de l’empresa.

Coses a tenir en compte sobre els guanys per acció

L’inversor intel·ligent és conscient de les durades a què ocasionalment els màxims executius i comptables van a fer-se molt rics a costa de l’empresa i dels seus accionistes. Hi ha moltes maneres en què els informes financers i la 'comptabilitat creativa' han fet que les empreses semblin més atractives financerament que no pas.

Per exemple, els beneficis pro forma tenien com a objectiu original projectar una imatge honesta del creixement dels beneficis a llarg termini comptabilitzant desviacions a curt termini i esdeveniments no recurrents. Una declaració proforma pot mostrar quant hauria pogut guanyar una empresa durant l'any anterior si l'empresa que acabaven d'adquirir hagués estat amb elles durant tot l'any.

Tanmateix, els beneficis pro forma també es poden utilitzar d’una manera més corrupta i les empreses mostren el bé que podrien haver aconseguit si no haguessin pres decisions d’inversió tan dolentes. Per exemple, el 2001, JDS Uniphase Corps va presentar els seus beneficis pro forma com si no hagués pagat 4 milions de dòlars en impostos, hagués perdut 7 milions de dòlars en males accions i com si no hagués incorregut 2.500 milions de dòlars en carregadors de fusions i bona voluntat. Per tant, l’inversor intel·ligent ignorarà els informes de beneficis pro forma.

Les empreses també poden reconèixer prematurament els ingressos que encara no han ingressat als seus comptes, és a dir, projectar ingressos anuals en funció del nombre de productes produïts i previstos per a la venda abans que s’hagin venut. No obstant això, hi ha algunes coses que pot fer l’inversor intel·ligent per intentar determinar si l’empresa en la qual estan a punt d’invertir té alguns indicadors vermells en els seus mètodes comptables:

quins són els llocs de xarxes socials
  1. Llegiu cap enrere: quan llegiu els informes financers d’una empresa, comenceu a la darrera pàgina i llegiu cap al principi. Gairebé tot el que una empresa no vol que llegiu es troba a la part posterior de l'informe.
  2. Llegiu les notes: llegiu sempre les notes a peu de pàgina de l'estat financer que es troben a l'informe anual. Assegureu-vos de comparar les notes a peu de pàgina amb almenys una empresa que sigui un competidor proper.
  3. Llegiu-ne més: sobretot si sou un inversor emprenedor, és aconsellable intentar aprendre el màxim possible sobre la informació financera per reduir el risc que us enganyi una declaració de guanys dubtosa.

Selecció d'accions per a l'inversor defensiu

Per definició, l’inversor defensiu adopta un enfocament de baix risc a llarg termini per invertir. La millor eina inventada per a aquesta inversió en accions de baix manteniment és un fons índex de baix cost. No obstant això, alguns inversors defensius gaudeixen del repte intel·lectual de seleccionar algunes accions individuals. Quan aquest sigui el cas, s’aconsella que l’inversor defensiu mantingui el 90 per cent de les seves accions en un fons índex, deixant el deu per cent invertit a la borsa a voluntat. Per ajudar els inversors defensius a prendre decisions intel·ligents sobre inversió en accions, Graham proposa els criteris següents per a la selecció d’accions:

  1. Mida adequada. Quan Graham va escriure per primera vegada 'The Intelligent Investor', va afirmar que era aconsellable evitar invertir en empreses més petites. No obstant això, amb l'opció de comprar fons d'inversió especialitzats en accions petites, també pot tenir sentit financer comprar empreses més petites mitjançant un fons d'índex de petites empreses.
  2. Bona situació financera. Graham defineix la fortalesa financera com una cartera diversificada d’accions que tenen actius corrents com a mínim el doble del seu passiu corrent i que el deute a llarg termini no supera el capital circulant.
  3. Estabilitat dels guanys. Un estoc és fort si té alguns beneficis sobre l'estoc comú de cadascun dels deu anys anteriors.
  4. Registre de dividends. Cerqueu empreses que paguen dividends i que tinguin antecedents.
  5. Relació P / E moderada. Escolliu només accions el preu actual dels quals no sigui superior a 15 vegades el benefici mitjà dels darrers tres anys.
  6. Relació preu-llibre moderada. Multipliqueu la relació P / E per la relació preu-llibre. Si el nombre és inferior a 22,5, és probable que sigui un estoc a un preu raonable.

Selecció d’accions per a l’inversor emprenedor

Per a la majoria dels inversors, no és aconsellable seleccionar accions individuals. Fins i tot la majoria de professionals fan una mala feina. Tot i que un petit percentatge d’inversors té una bona selecció de les seves pròpies accions, la majoria faria millor invertir defensivament en un fons índex. No obstant això, per a aquells que vulguin donar una oportunitat a la inversió emprenedora, Graham suggereix practicar primer passant un any rastrejant i seleccionant accions, però sense invertir diners. D’aquesta manera, s’aprèn sense incórrer en deutes importants.

Al cap d’un any, calculeu els vostres resultats en funció de com ho hauríeu fet si haguéssiu col·locat els vostres diners en un fons índex. Si heu trobat el procés esgotador o heu seleccionat valors deficients, potser val la pena considerar un inversor defensiu. Tanmateix, si us ha agradat el procés i heu obtingut bons rendiments, Graham suggereix reunir una selecció d’accions, però limitar-les al només un deu per cent de tota la vostra cartera. La resta s’hauria d’invertir en un fons índex.

Si decidiu invertir aquest deu per cent en el mercat, hauríeu de buscar accions i indústries que estiguin temporalment fora de moda i, per tant, ofereixen el potencial de grans guanys un cop la percepció pública canviï. Si comproveu empreses comparables o els preus que aquestes empreses similars han adquirit durant aquests anys, podeu obtenir una bona idea del valor que pot tenir una empresa.

A continuació, és essencial mirar qui dirigeix ​​l’empresa i preguntar-se: són comprensibles els estats financers de l’empresa o estan plens d’argot poc clar? Els bons administradors comuniquen l’estatus quo actual d’una empresa de manera clara i honesta. Una altra bandera vermella és si un gerent parla més del preu de les accions que del negoci. Són signes que una empresa no funciona tan bé com pot semblar.

Per sobre de tot, un inversor emprenedor ha de ser alhora disciplinat i coherent, resistir-se a canviar el seu enfocament fins i tot quan sembla que no està de moda, i només s’ha de centrar en el que està fent, no en el que fa el mercat.

Marge de seguretat com a concepte central d’inversió

La pèrdua de diners és una inevitabilitat d’invertir. Per ser un inversor intel·ligent, heu d’assegurar-vos que no perdeu mai la majoria o la totalitat dels vostres diners. Per donar-se un amortidor, Graham suggereix que es negui a pagar massa per una inversió i, per tant, minimitzi les possibilitats que la seva riquesa desaparegui completament. Com ha repetit al llarg del llibre, el major risc per a la nostra salut financera no són les accions, sinó nosaltres mateixos. El risc no resideix en el mercat, sinó en quin tipus d’inversor som.

Segons el psicòleg guanyador del premi Nobel, Daniel Kahneman, sovint ens prenem en dues formes de pensar a l’hora de prendre una decisió:

  1. Confiança ben calibrada (entenc aquesta inversió tan bé com crec?)
  2. Lamentació anticipada correctament (quant me'n penediré si resulta que la meva anàlisi és errònia?)

Per comprovar si la vostra confiança està ben calibrada, penseu fer-vos les preguntes següents:

  • Quina és la meva trajectòria en prendre decisions similars?
  • Quin és el historial d'altres persones que han pres decisions similars?
  • Si compro, vol dir que algú ven. Quina probabilitat té de conèixer alguna cosa que el venedor no sap?
  • Si estic venent, algú més compra. Quina probabilitat té de conèixer alguna cosa que el comprador no sap?
  • Quant ha d’augmentar aquesta inversió abans d’equilibrar-me (inclosos els impostos i els costos de negociació)?

Per avaluar si anticipeu correctament els vostres penediments, pregunteu-vos:

  • Basant-me en el rendiment històric d’inversions similars, quants diners puc perdre?
  • Tinc altres inversions que podrien afectar-me si aquesta decisió resultés dolenta?
  • Estic posant en risc massa del meu capital amb aquesta inversió?
  • Alguna vegada he perdut molts diners en una inversió? Com se sentia? N’he comprat més o em vaig rescatar?
  • Tinc el control del meu comportament o confio en la força de voluntat per evitar el pànic en un moment equivocat?

En conclusió, la probabilitat que feu una mala inversió durant la vida de la vostra inversió està garantida al 100%. Graham és, per tant, contundent que l'inversor intel·ligent s'ha assegurat contra les pèrdues que pugui acumular una mala inversió. Molts inversors estan tan segurs que tenen raó, fan poc per protegir-se de les conseqüències d’equivocar-se i això és fatal per a un inversor.

Tot i això, assegurant-vos que la vostra cartera es diversifica permanentment i que les fluctuacions del mercat mai no us influeixen, podeu assegurar-vos que les conseqüències de les vostres males decisions d'inversió mai no seran un desastre total. Això vol dir que podeu continuar invertint amb regularitat, paciència i calma, a mesura que aneu avançant gradualment cap als vostres objectius financers a llarg termini.

Podeu comprar l'Inversor intel·ligent de Benjamin Graham a Amazon .

Voleu obtenir més informació?



^